Олигархия

Почему стоит добавить в портфель акции Apple, Pfizer и, возможно, даже Herbalife.

Что объединяет Уоррена Баффетта, Джорджа Сороса и Карла Айкана? Разумеется, все они — инвесторы-миллиардеры, при этом подходы к инвестициям у них совершенно разные. Баффетт покупает акции успешных компаний в тот момент, когда цена кажется ему привлекательной, и держит их долго, Сорос ищет возможности для получения сиюминутной прибыли и на бычьем, и на медвежьем рынках, а Айкан — инвестор-активист, приобретающий доли в крупных компаниях и пытающийся лоббировать перемены, благоприятные для акционеров. Все трое не раз демонстрировали успешность своих подходов, поэтому давайте посмотрим на их недавние покупки.

Крупнейшей покупкой Уоррена Баффетта за последнее время стал пакет акций Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]).

Впервые Apple появилась в портфеле Berkshire Hathaway (NYSE: Berkshire Hathaway [BRK.A]) (NYSE: Berkshire Hathaway Class B [BRK.B]) в I квартале 2016 года — тогда акции компании упали из-за снижения спроса на iPhone — потребители не торопились обновлять телефоны.

Тем не менее, несмотря на замедление роста продаж iPhone, бизнес Apple в целом находился в прекрасном состоянии и генерировал огромный денежный поток. Известность бренда позволяла выставлять премиальные цены на продукцию, а, доходы от сервисов, в том числе iTunes, по-прежнему росли, так что Баффетту показалось, что сделка хорошая.

Сегодня Apple занимает третье место в рейтинге Berkshire Hathaway после Kraft Heinz (NASDAQ: The Kraft Heinz Company [KHC]) и Wells Fargo (NYSE: Wells Fargo & Company [WFC]), и в прошлом году акции компании выросли на 60%, так что Баффетт должен быть доволен.

Недавно Баффетт заметил, что теперь, при нынешних ценах, покупка бумаг Apple уже не представляется таким привлекательным ходом, но фиксировать прибыль по-прежнему не спешит.

Вероятно, он хочет подождать презентации нового iPhone — если новый телефон будет заметно лучше старого, это может спровоцировать людей на обновление устройства. Только время покажет, что произойдет этой осенью, но, если слухи о OLED-дисплеях и фронтальной камере с 3D-сенсором верны, спрос вполне может оказаться высоким, а значит, и акции компании могут подорожать.

Акции фармацевтических компаний принято относить к защитным, поскольку спрос на медицину менее подвержен капризам экономического цикла. Возможно, именно поэтому Джордж Сорос в прошлом квартале купил долю в фармацевтическом гиганте Pfizer (NYSE: Pfizer [PFE]). А может быть, Сорос просто высоко оценивает потенциал Pfizer как потенциального лидера рынка биосимиляров.

Биологические препараты производятся живыми организмами, и точно их скопировать почти невозможно, но биосимиляры, будучи неточными копиями, оказывают тот же эффект и столь же безопасны.

За последнее десятилетие такие препараты приобрели огромную популярность по всему миру. Однако на многие из этих лекарств, включая Remicade от Johnson & Johnson (NYSE: Johnson & Johnson [JNJ]) и Neupogen от Amgen (NASDAQ: Amgen [AMGN]), уже вышли или скоро выйдут сроки патентов, и, чтобы воспользоваться этим окном возможностей, в 2015 году Pfizer выделила 17 млрд долларов на приобретение компании Hospira, производителя биосимиляров.

В конце прошлого года Pfizer получила от Управления по надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США одобрение разработанного Hospira биосимиляра Inflectra, аналогичного препарату Remicade; а недавно ключевой комитет ведомства рекомендовал одобрить его аналог популярного препарата Epogen для лечения анемии.

В I квартале продажи Inflectra помогли Pfizer увеличить доход от биосимиляров на 62% (в годовом исчислении). И, хотя полный потенциал продаж биосимиляров будет понятен лишь через некоторое время, это явно миллиардный рынок — один только препарат Humira, выходящий из-под патентной защиты, продается на 14 млрд долларов в год.

Конечно, Сорос, как правило, не держит акции подолгу, а значит, вряд ли успеет пожать плоды развития биосимиляров, тем не менее, его интерес к компании может показать инвесторам, что сейчас Pfizer — интересная инвестиция.

Говоря о Карле Айкане, нельзя не упомянуть о его бесконечной вражде с Биллом Экманом, менеджером хедж-фонда Pershing Square, из-за компании Herbalife (NYSE: Herbalife [HLF]).

Экман давным-давно утверждает, что бизнес-модель компании — это пирамида, и уже много лет играет против фирмы на понижение. Айкан, напротив, купил большой пакет акций производителя витаминов, и их стоимость продолжает расти. В I квартале Икан добавил к своему пакету еще 372 тыс. акций Herbalife, и сейчас его пакет насчитывает 22,8 млн акций на сумму около 1,7 млрд долларов, что делает его крупнейшим акционером компании.

В начале этого года ходили слухи, что Айкан может избавиться от части пакета, но вместо этого он, напротив, купил еще, ставя на то, что рано или поздно его длинная позиция и выкуп акций самой компанией поднимут цены так, что Экман будет вынужден закрыть короткую позицию по относительно высокой цене.

Возможно, это действительно произойдет. В прошлом году акции Herbalife росли, и процент акций, задействованных в коротких позициях, относительно общего объема доступных для торговли акций, начал снижаться. Тем не менее, сейчас в коротких позициях участвуют около 40% акций компании, а значит, впереди может лежать заметный рост.

Однако, прежде чем покупать Herbalife, стоит уяснить себе ее перспективы. Недавно руководство снизило прогноз продаж во II квартале на 1,5%, сославшись на изменения в бизнес-модели по результатам расследования Федеральной торговой комиссией США. По соглашению, заключенному между компанией и регулятором, она не может получать более 20% продаж от дистрибьюторов, и это создает некоторые проблемы.

Впрочем, при снижении прогноза по выручке, прогноз по прибыли довольно высокий: во II квартале прибыль на акцию должна вырасти на $0,95−1,15. Предыдущий прогноз был ниже — $0,88−1,08.

Учитывая значительную короткую позицию и неясное будущее компании, это, вероятно, самый рискованный актив из тех, что обсуждались в этой статье.

Подготовила Лиза Добкина