Олигархия

в мире богатства

Почему разговоры о заморозке добычи нефти важнее самой заморозки

Менее чем через неделю состоится встреча в Катаре, где ведущие нефтедобывающие страны планируют обсудить заморозку добычи. Впрочем, даже если им удастся договориться, цель здесь — не балансировка спроса и предложения, ведь фундаментальные показатели, влияющие на рынок сырья, меняются медленно. Гораздо больше участники конференции заинтересованы в управлении ожиданиями нефтяных рынков.

Аналитики Goldman Sachs в своем докладе утверждают, что «заморозка добычи на текущем уровне не ускорит восстановление баланса на рынке нефти», и прогнозируют, что встреча скорее приведет к падению, чем к росту цен.

И действительно, совокупный уровень добычи ОПЕК близок к абсолютному рекорду (свыше 33 млн баррелей в день), то же касается и другого участника встречи в Дохе, России (свыше 11,2 млн баррелей в день).

Кроме того, некоторые члены картеля повышают объемы производства в преддверии конференции; например, Ирак в марте поставил рекорд — 4,55 млн баррелей в день.

У американских же производителей, напротив, наблюдается спад. Уровень производства упал по сравнению с концом 2014 года.

В связи с этим, судя по всему, будут снижаться и запасы. Хотя они по-прежнему близки к рекордным, правительство сообщает о сокращении почти на 5 млн баррелей.

Об удивительной устойчивости американской добычи уже начали рассказывать сказки, но ничего волшебного в этой индустрии нет. Технологические достижения и финансовые инструменты важны, но в конечном итоге все сводится к тому, сколько вонючей черной жидкости удается поднять на поверхность.

Да, для американских сланцевых производителей хеджирование и прогресс технологий стали большим подспорьем, но теперь их влияние заканчивается. На относительно свободном рынке США инвестиции и рост добычи возможны в случае ожидания потенциальной прибыли, а на этих фронтах сейчас туго.

С другой стороны, страны Персидского залива и Россия готовы качать нефть при любой цене — для них это важный источник наполнения бюджета, поэтому при дешевой нефти ее просто приходится больше добывать.

Так что в течение ближайших нескольких лет традиционные производители вернут себе утраченную долю рынка, по крайней мере отчасти. И главная их проблема лежит вовсе не в плоскости рыночного баланса спроса и предложения. Им нужно держать цены на как можно более высоком уровне, но ниже некоего порога, после которого деньги снова потекут в американские сланцы, поднимая добычу в США.

Единственный способ это сделать — научиться управлять ожиданиями. Доменико Фавоино и Георг Захман из Брюссельского аналитического центра Bruegel недавно опубликовали оценку, согласно которой 73% спада последних трех лет стали следствием не реального изменения спроса и предложения, а изменения связанных с ними ожиданий. По мнению исследователей, роль ожиданий в формировании цен резко возросла после 2008 года.

Сегодня, если требуется повлиять на цену, нужно не менять реальное рыночное соотношение спроса и предложения, а убедить трейдеров, что ситуация будет меняться в определенную сторону.

Это частично объясняет некоторый рост цен после февральского бессмысленного соглашения между двумя крупнейшими нефтедобытчиками, Россией и Саудовской Аравией, а также примкнувшими к ним Катаром и Венесуэлой, о заморозке добычи на январском уровне. С тех пор стоимость нефти Brent выросла на $10 за баррель.

Всякому человеку, и трейдеры не исключение, понятно, что это сомнительная сделка, которая ни к чему не обязывает участников, и что, если стороны договариваются о заморозке производства на пике, вероятно, они просто понимают, что в ближайшем будущем все равно не смогут добывать больше. И тем не менее это работает. Если переговоры в Дохе 17 апреля закончатся соглашением, это также может стать сигналом рынку.

Впрочем, доверие к соглашению достаточно низко, и стимулировать рост инвестиций в нефтяную промышленность США оно не сможет — инвесторы и кредиторы осторожнее трейдеров. Первых волатильность отпугивает, для последних это естественная среда.

В феврале подразумеваемая волатильность стоимости нефти марки Brent составляла около 70% (такого не было с 2009 года). Сейчас это примерно 50%, и для людей, оценивающих бизнес-планы в энергетической отрасли, это слишком много.

Саудитов и русских, впрочем, волатильность беспокоит меньше: они будут по-прежнему удерживать производство на как можно более высоком уровне, потому что от этого зависит уровень жизни населения, а значит и устойчивость режимов. И если можно поднять цены, не сигнализируя о реальном изменении тренда — это их совершенно устраивает, поскольку позволяет поднять прибыль.

Такие встречи, где обсуждается заморозка или сокращение уровня добычи, вполне для этого подходят. А в комбинации с новостью о сокращении добычи в США план может сработать еще лучше.

Что важно: такие новости нужно поставлять рынку регулярно. При этом соблюдать заключенные соглашения не обязательно — ОПЕК уже не раз доказывала, что не обращает внимания на собственные ограничения.

БанкиЗаймы онлайн круглосуточно – быстро, эффективно, удобно и выгодно

article thumbnail

Ни один человек не может быть полностью уверен в том, что в его жизни никогда не возникнут ситуации, при которых срочно потребуется определенная сумма денег, отсут [ ... ]


БанкиКак открыть расчетный счет для индивидуального предпринимателя

article thumbnail

Деятельность любой фирмы и организации начинается с открытия расчетного счета в банке. Расчетный счет – это некая цифровая комбинация, где зашифровано название  [ ... ]